14.3. Финансовые рынки

Финансовые отношения являются вторичными по отношению к производственным. Действительно, вначале появляется производство в ответ на существующие потребности, а затем денежный поток, обслуживающий перемещение продуктов и ресурсов между фирмами и домохозяйствами. Но с развитием банковской системы, фондовых бирж, информационных технологий, международных связей финансовая система превратилась в достаточно самостоятельную часть экономики. Ее значимость подтверждается тем, что нарушения в финансовой сфере становятся источником экономических кризисов в целом.

Одним из признаков самостоятельности финансовой системы является существование финансовых рынков, которые развиваются, в определенной степени, независимо от товарных. Финансовые рынки - это рынки, где продаются и покупаются различные финансовые активы. Система финансовых рынков включает в себя следующие рынки:

•  рынок ценных бумаг;

•  рынок кредитов (денег);

•  валютный рынок

Рынок ценных бумаг можно подразделить на рынок титулов собственности (акций) и рынок долговых обязательств. Ценные бумаги представляют собой обязательства того юридического лица (фирмы, правительства), которое их выпустило в обращение, перед другими лицами, которые приобрели эти ценные бумаги. Ценные бумаги имеют номинальную и реальную стоимость. Номинальная стоимость ценной бумаги определяется эмитентом и указана на каждом документе, удостоверяющем покупку ценной бумаги. Реальная стоимость ценной бумаги проявляется в процессе ее купли-продажи в рыночной цене. Реальная стоимость акции отражает величину капитала, приобретенного на деньги, вырученные от продажи ценной бумаги, и доходность этого капитала.

В зависимости от периода обращения рынок ценных бумаг может быть первичным и вторичным. На первичном рынке оперируют (продают-покупают) с ценными бумагами новых выпусков, на вторичном рынке обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Выпуск ценных бумаг в обращение называется эмиссией , а юридическое лицо, выпускающее ценную бумагу является эмитентом.

Ценные бумаги делятся на два основных вида: акции и долговые обязательства в форме облигаций, депозитных сертификатов и векселей.

  Акция  - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом, удостоверяющая внесение доли капитала в уставный капитал. Об акциях можно прочитать в первом параграфе 7 главы.

Новые выпуски акций обеспечивают увеличение собственного капитала корпорациям. Акции выпускаются без срока обращения. Владельцы акции не могут предъявить ее корпорации с целью возврата денег до ликвидации акционерного общества. Если владелец не удовлетворен доходами по акции или ему нужны деньги, он может продать акцию на вторичном рынке.

Продажа акций на вторичном рынке не увеличивает, а только перераспределяет капитал между новыми владельцами. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, то есть быстрое превращение их в деньги.

Облигация   - это ценная бумага, удостоверяющее долговое обязательство эмитента перед владельцем облигации. Облигация является свидетельством о предоставлении займа, которое право на получение ежегодно твердо фиксированного от номинальной стоимости процента дохода и номинальной стоимости облигации после истечения срока займа. Облигации в зависимости от эмитента могут быть трех видов: облигации корпораций, муниципальные облигации и государственные облигации.

Корпоративные облигации - это облигации, выпущенные корпорациям.

Муниципальные облигации выпускаются местными органами власти, а правительственные - центральным правительством для кредитования своей задолженности.

На рынке ценных бумаг правительственные ценные бумаги считаются самыми высоконадежными и хорошо ликвидными (быстро продаваемыми). Казначейские обязательства служат финансовым инструментом для оформления государственного долга. Рынок казначейских обязательств может выполнять функцию регулирования экономической деятельности в стране.

 Депозитный сертификат  - это письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании (приеме на хранение) денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечению установленного срока депозита (вклада) и процентов по нему. Сертификаты выпускаются под определенный договором процент на конкретный срок или до востребования (без указания срока вкладчик может получить свой вклад обратно в любое время с пересчетом процента в зависимости от продолжительности использования вклада).

 Вексель   представляет собой особый вид долгового обязательства узаконенной формы, дающего его владельцу бесспорное право требовать по истечении определенного срока с лица, выдавшего вексель, уплаты обозначенной в нем суммы. Векселя бывают двух видов - простые и переводные. Простой вексель является ничем не обусловленным долговым обязательством векселедателя уплатить по истечении установленного срока определенную сумму денег держателю векселя.

Переводной вексель содержит письменный приказ векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы денег векселедержателю (ремитенту). Трассатом может выступать как банк, где хранит деньги векселедатель, так другое третье лицо, которое принимает вексель к платежу вместо векселедателя. Векселедатель как бы переводит уплату своего долга трассату. Трассат становится должником только после того, как примет вексель к платежу, то есть акцептует путем постановки подписи на векселе.

Кредитный рынок - это рынок, на котором продается-покупается пользование временно свободными денежными средствами домашних хозяйств через систему финансовых посредников. Финансовыми посредниками являются различные кредитные учреждения. Основу системы кредитных учреждений составляют банки. Спрос на кредиты предъявляют фирмы, домохозяйства и государство, когда им не хватает собственных денежных средств. Фирмы, домашние хозяйства и государство называются заемщиками, а, банки - кредиторами или заимодателями. Предложение кредитов и спрос на них уравновешивается процентом. Подробно о ссудном проценте говорилось в параграфе о рынке капитала в 9 главе.

На рынке кредитов (денег) - ключевую роль играют банки. Банки это не просто финансовый посредник. Деятельность банка подчинена принципам и правилам функционирования банковской системы.

Разветвленная сеть банков, во главе с Центральным банком называется банковской системой . В зависимости от соподчиненности банков в соответствии с банковским законодательством выделяется два типа построения банковской системы: одноуровневая и двухуровневая.

Одноуровневая банковская система предполагает преобладание горизонтальных связей между банками, универсализацию их операций и функций. В этой системе все банки (включая Центральный банк) находятся на одной иерархической ступени, выполняя все функции по кредитно-расчетному обслуживанию клиентов.

При двухуровневой банковской системе взаимоотношения между банками строятся как по горизонтали, так и по вертикали.

По вертикали - это отношения подчинения между Центральным Банком, как управляющим центром, и коммерческими, специализированными банками. При этом происходит разделение административных и операционных функций. Клиентами Центрального Банка становятся только остальные банки и правительство. В России существует двух уровневая система, в главе которой находится Центральный банк, а коммерческие банки находятся на втором уровне системы.

Коммерческие банки в странах с развитой рыночной экономикой являются основным звеном финансовой системы, сосредотачивая вклады правительства, предпринимателей и домашних хозяйств. Ссудные и инвестиционные операции банков облегчают как движение товаров и услуг от производителей к потребителям, так и финансовую деятельность правительства. Они предоставляют значительную долю финансовых инструментов и являются учреждениям, регулирующими массу денег в обращении в соответствие с указаниями Центрального банка.

Коммерческие банки могут производить комплексное обслуживание клиентов:

- лизинговые и факторинговые операции;

- консультации по вопросам инвестирования и содействия эмиссии ценных бумаг;

- операции по доверенности - это управление пенсионными фондами, программами участия в прибыли по облигационным займам, передача прав собственности по именным акциям, регистрация акций корпораций, управление амортизационными фондами, операции связанные с выпуском и вкладом акций и облигаций.

Лизинг представляет собой комплекс имущественных отношений, складывающихся в связи с передачей имущества во временное пользование (в аренду) с правом последующего выкупа.

Факторинг - это переуступка факторинговой компании (банку) неоплаченных долговых требований (счет-фактур и векселей), возникающих между экономическими агентами в процессе реализации товаров и услуг на условиях коммерческого кредита в сочетании с бухгалтерским, информационным, сбытовым, страховым юридическим и другим обслуживанием.

Основной целью всех банков (за исключением Центрального) является извлечение прибыли. Основными источниками дохода банков служат:

1) оплата клиентами услуг банков;

2) кредитный процент.

Центральный банк регулирует деятельность всех банков, ему предоставляется право выпуска денег и государственных ценных бумаг, установление нормативной величины ссудного (кредитного) процента по предоставляемым им ссудам, и обязательной нормы резервов для коммерческих банков.

Одна из главных задач Центрального Банка России - обеспечение надежности и поддержания стабильности банковской системы. Это необходимо в связи с тем, что, во-первых, без надежности и стабильности невозможно вообще выполнение задач Центрального Банка; во-вторых, от стабильной работы коммерческих банков зависит развитие экономики страны; в-третьих, российские коммерческие банки сегодня финансово уязвимы, потому что в их пассивах высока доля привлеченных средств, особенно централизованных кредитов, предоставляемых Центральным банком (она превышает 60%, а в отдельных случаях достигает 80-90%).

Воздействие Центрального Банка на деятельность коммерческих банков осуществляется по следующим основным направлениям:

1) создание общих законодательных, исполнительных, судебных условий позволяющих коммерческим банкам реализовать свои экономические интересы;

2) проведение мер денежно-кредитного регулирования, оказывающее влияние на объем и структуру денежной массы в обращении через изменения размеров ресурсов коммерческого банка;

•  установление экономических нормативов и надзор за их соблюдением с целью обеспечения ликвидности банковских балансов.