Тема 12. Центральный банк

1. Формы организации и функции центрального банка

Центральные банки в их современном виде существуют сравнительно недавно. Изначально разграничение между центральными (эмиссионными) и коммерческими банками отсутствовало. По мере развития кредитной системы происходил процесс централизации эмиссии денежных средств. Итогом этого процесса явилось закрепление за одним банком монопольного права на выпуск банкнот. Первый центральный банк - шведский "Риксбанк" был создан в 1668г., в 1694 г. был утвержден Банк Англии.

В настоящее время практически во всех странах имеются центральные банки, однако, между ними есть существенные различия обусловленные особенностями политического и финансово-экономического развития страны.

Основными формами организации деятельности центрального банка являются:

•  унитарный центральный банк со 100% участием государства в формировании уставного капитала (Франция, Великобритания, Германия, Испания);

•  акционерное общество с участием государства (Бельгия, Япония) или без участия государства (США, Италия);

•  объединение ассоциативного типа.

Центральные банки являются юридическими лицами, имеющими особый статус, отличительный признак которого - обособленность имущества банка от имущества государства. Правовой статус центральных банков закреплен в правовых актах. Однако, тем не менее государство играет ведущую роль в формировании органов управления центрального банка. Условно взаимодействие центрального банка с государством можно представить в виде 2-х крайних моделей:

•  центральный банк выступает агентом министерством финансов и является проводником его денежно-кредитной политики;

•  центральный банк независим от правительства в проведении денежно-кредитной политики.

В большинстве стран функционирует промежуточная модель, позволяющая выполнять ему следующие основные функции:

•  Регулирующие функции:

•  управление совокупным денежным оборотом;

•  регулирование денежно-кредитной сферы;

•  регулирование спроса и предложения кредита.

•  Контрольные функции:

•  контроль за деятельностью кредитных институтов (лицензирование, установление нормативов деятельности кредитных учреждений);

•  валютный контроль (курс национальной валюты, условия продажи и обращения валют и пр.)

•  Обслуживающие функции:

•  организация расчетно-платежных отношений в экономике;

•  кредитование банковских учреждений и правительства;

•  выполнение роли финансового агента правительства (исполнение государственного бюджета, осуществление государственных заимствований, управление государственным долгом).

2. Операции центрального банка

Свои функции центральный банк осуществляет через банковские операции - активные и пассивные. Пассивными называют операции, с помощью которых образуются банковские ресурсы, активными являются операции по размещению банковских ресурсов.

Пассивные операции центрального банка можно разбить на следующие группы:

Операции по формированию капитала и различного рода резервов. Как и любой банк центральный формирует уставной капитал, размер которого и форма формирования закреплена в национальном законодательстве. Доля уставного капитала в общем объеме пассивов невелика и, как правило, не превышает 5%. Резервные фонды также формируются в соответствии с законодательством. Чаще всего центральные банки создают свободные резервные фонды, резервные фонды курсовой разницы валют и пр.

Эмиссионные операции . Выпуск банкнот в обращение является основной статьей пассива баланса центрального банка и главным источником его средств. Удельный вес этой операции в общей величине пассивов колеблется в пределах 40-90%. На современном этапе выпуск банкнот полностью фидуциарный, т.е. не обеспеченный золотом. Современный механизм эмиссии банкнот основан на кредитовании коммерческих банков, государства и увеличении золотовалютных резервов. Таким образом, механизм эмиссии определяет кредитное обеспечение банкнот. Эмиссия банкнот обеспечена векселями и прочими банковскими обязательствами, долговыми обязательствами государства и лишь при покупке валюты и золото соответственно золотом и валютой. Иначе говоря, обеспечением банкнотной эмиссии являются активы центрального банка. В этом проявляется взаимосвязь пассивных и активных операций центрального банка.

Депозитные операции отражают обязательства центрального банка к государственным органам страны (средства министерства финансов, казначейства), а также к отечественным и иностранным банкам. До 40% совокупных пассивов центральных банков формируется посредством размещения депозитов коммерческих банков в форме отчислений согласно нормам обязательных резервных требований.

Привлеченные кредиты . Эти операции отражают кредитование, осуществляемое МВФ (специальные права заимствования в рамках МВФ), иностранными банками (займы международных кредитно-финансовых организаций и других центральных банков).

Прочие пассивы . Отражается чистая прибыль, остающаяся в распоряжении банка и ряд других пассивов.

Структура пассивов центрального банка в пострановом разрезе представлена в таблице 12.1.

Таблица 12.1

Структура пассивов центральных банков

Активные операции центрального банка в отличии от коммерческих банков являются первичными по отношению к пассивным. Основными операциями являются:

Операции с золотом и иностранной валютой . По данным статьям отражается запас монетарного золота страны и валютные резервы. Удельный вес золота значителен в активах центральных банков Франции, Нидерландов. В Германии, Бельгии, Испании он значительно меньше, что обусловлено наличием крупных валютных резервов.

Учетно-ссудные операции представляют собой операции по кредитованию банковских институтов и государства либо посредством переучета векселей, либо под залог векселей (коммерческих и государственных), государственных облигаций и других ценных бумаг. Во Франции и Японии удельный вес кредитных операций составляет 30-40%, Испании, Бельгии только 5-10%.

Банковские инвестиции представлены операциями по покупке государственных ценных бумаг. В развитых странах - это единственный способ кредитования правительства. В Японии, Италии и Канаде на эту статью проходиться от 80 до 85% активов. Следует обратить внимание, что в большинстве случаев в портфеле центральных банков государственные ценные бумаги хранятся непродолжительное время и их доля не велика. Основная масса ценных бумаг перепродается на рынке ценных бумаг. Таким образом, с одной стороны достигается сдерживание денежной массы в обращении и, с другой, регулируется ликвидность коммерческих банков.

Прочие активы представлены кассовой наличностью центрального банка, его имуществом и другими операциями.

Структура активов центрального банка в пострановом разрезе представлена в таблице 12.2.

Таблица 12.2

Структура активов центральных банков

3. Денежно-кредитная политика центрального банка

Денежно-кредитное регулирование, осуществляемое центральным банком, является одним из элементов экономической политики государства и представляет собой совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов. Оно нацелено на достижение стабильного экономического роста, низкого уровня инфляции и безработицы.

В зависимости от конкретных целей денежно-кредитная политика центрального банка направлена либо на стимулирование кредитной эмиссии ( кредитная экспансия ), либо на ее ограничение ( кредитная рестрикция ). Посредством проведения кредитной экспансии центральные банки преследуют цели подъема производства и оживления конъюнктуры; при помощи кредитной рестрикции они пытаются предотвратить "перегрев" конъюнктуры.

Основными инструментами денежно-кредитного регулирования, наиболее часто используемыми центральными банками являются:

•  установление минимальных резервных требований;

•  регулирование официальной учетной ставки;

•  рефинансирование коммерческих банков;

•  операции на открытом рынке;

•  установление лимитов налично-денежной эмиссии (таргетирование).

Установление минимальных резервных требований . Это один из старейших и наиболее применяемых центральным банком инструментов денежно-кредитного регулирования. Впервые нормы банковских резервов были введены в США в 1863г. Минимальные резервы - это обязательная норма вкладов коммерческих банков в центральном, выступающая обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам. Минимальные резервы устанавливаются в законодательном порядке как процент от общей суммы вкладов. Размер нормы ставится в зависимость от величины вклада и его вида. Наиболее высокий уровень обязательных резервных требований в Италии (25%) и Испании (17%), в Японии норма резервных требований оставляет 2,5%, в Англии - 0,45%. Посредством изменения нормы минимальных резервных требований центральные банки поддерживают объем денежной массы в заданных параметрах и регулируют уровень ликвидности коммерческих банков. В результате повышения нормы обязательных резервных требований уменьшаются суммы свободных денежных средств, находящихся в распоряжении коммерческих банков. В последнее время политика установления минимальных резервных требований как эффективный инструмент денежно-кредитной политики заметно утратила свое значение.

Регулирование официальной учетной ставки . Практически во всех странах мира коммерческие банки прибегают к кредитным средствам центральных банков, которые предоставляются под определенный процент. Учетная ставка, применяемая центральными банками при учете государственных облигаций, переучете векселей является официальной и служит ориентиром для рыночных ставок по кредитам. Устанавливая учетную ставку, центральный банк определяет стоимость привлечения кредитных ресурсов. Учетная ставка является методом регулирования стоимости банковских кредитов.

Рефинансирование коммерческих банков - это предоставление кредитных ресурсов коммерческим банкам в форме прямых кредитов, ссуд под залог ценных бумаг (ломбардный кредит), учета векселей.

Операции на открытом рынке . На протяжении всего периода после второй мировой войны отмечается все более интенсивное использование операций на открытом рынке, которые представляют собой операции центрального банка по купле-продаже ценных бумаг. Объект этих операций - рыночные ценные бумаги, преимущественно обязательства казначейства, промышленных компаний и банков. Операции на открытом рынке - наиболее действенный и гибкий рыночный инструмент денежно-кредитной политики. При покупке центральным банком ценных бумаг объем резервов банковской системы увеличивается, в случае продаже уменьшается, что соответственно отражается на объеме денежной массы и стоимости кредита. Различают 2 вида операций с ценными бумагами на открытом рынке:

•  прямые;

•  обратные.

Первой формой операций на открытом рынке явились прямые операции, т.е. операции по покупке или продаже ценных бумаг. Обратные операции - это операции по купле-продаже центральным банком ценных бумаг с обязательством обратной продажи-выкупа по заранее установленному курсу. Обратные операции характеризуются более мягким воздействием на денежный рынок, и поэтому являются более гибким методом регулирования. В настоящее время эти операции составляют свыше 95% совокупных операций с ценными бумагами.

Установление лимитов налично-денежной эмиссии (таргетирование) . Исходя из задач регулирования денежной массы в обращении, центральные банки определяют целевые ориентиры (таргеты) роста денежной массы. Этот инструмент стал применяться в 70-е годы 20 века в связи с усилением инфляционных процессов.

По форме воздействия на денежно-кредитную систему инструменты денежно кредитной политике подразделяются на прямые и косвенные, по объектам воздействия - воздействующие на предложение денег и спрос на деньги. В таблице 12.3 представлена классификация инструментов денежно-кредитной политики центрального банка по данным признакам.

Таблица 12.3

Классификация инструментов денежно-кредитной политики